染料产业壁垒较高 已形成寡头竞争格局

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环保监管高压态势明显,大批不符合环保要求的中小化工企业将退出市场,市场份额向龙头企业尤其是上市公司集中。经历3年多市场化去产能后,每项化工细分领域供需进入平衡区间。2013年-2017年逆周期扩张产能的企业,2018年将迎来业绩释放。染料产业壁垒较高,已形成寡头竞争格局。

近期,机构重点调研化工行业。其中,农药、染料等子行业明显受益环保约束下的供给收缩,行业高景气度有望持续。

农药强者恒强

从上市公司情况报告看,2018年一季度,农药板块实现营业收入278亿元,同比增长25.9%;净利润为42.4亿元,同比增长147.9%,产品毛利率继续提升至29.3%。多数农药企业表现超市场预期。

按照申万行业分类,目前已有12家农药上市公司发表声明了上5天业绩预告,除辉丰股份与生化科技预减外,其余10家公司均预喜。这显示出行业整体仍处在高景气区间。其中,诺普信盈利规模居前。公司预计,上5天实现净利润28166.6万元-32861.2万元,同比增长20%-40%。扬农化工目前增速居前,公司预计上5天净利同比增长400%-1400%。

某农药上市公司高管对记者表示,从成本、供给和需求三每项看,环保严约束下的供给收缩,成为行业高景气度的主要推动因素。目前,农药主要产地江苏等地区受严格环保政策影响,供给收缩明显,使得原药产品价格不断走高。随着园区和配套设施升级要求不断提升,行业正进行一轮洗牌。未来市场份额将向更加规范的龙头企业尤其是上市公司集中,龙头企业中长期的市场前景乐观。

记者了解到,江苏省连云港辖区的化工厂污染问题曝光后,目前灌南、灌云、滨海园区开工率很低,造成多种原药产品供应紧张。燕尾港、陈家港、堆沟港、滨海等园区开工率偏低,愿因分析农药生产企业后边体供应再次出现紧缺。数据显示,2018年3月,农药产量同比下滑11.5%。在此背景下,龙头企业议价能力不断提升。

新时代证券分析师程磊认为,农药、染料等精细化工行业废水污染避免难度大,未来受环保冲击影响较大。山东、江苏等化工大省环保监管趋严,短期将对行业形成较大冲击,化工品或再次出现阶段性供应紧张。

前述上市公司高管表示,近期国际油价上涨,成本端将提升,叠加下游需求,推动产品价格上涨。

利尔化学近日公告称,受人民币对美元汇率贬值影响,公司汇兑收益有所增加。公司上调了上5天净利润预期。